Die USA sind nun neun Tage von einem möglichen Zahlungsausfall entfernt
05:09 - Quelle:CNN
Hongkong CNN—
Als die Uhrtickt nach untenin Richtung eines beispiellosen US-Schuldenausfalls, der Welt Die zweit- und drittgrößten Volkswirtschaften schauen voller Angst zu.
China und Japan sind die größten ausländischen Investoren Amerikanische Staatsschulden. Zusammen besitzen sie 2 Billionen US-Dollar – mehr als ein Viertel – der 7,6 Billionen US-Dollar an US-Staatsanleihen, die von ausländischen Ländern gehalten werden.
Peking begann im Jahr 2000 mit dem Kauf von US-Staatsanleihen, als die Vereinigten Staaten den Beitritt Chinas zur Welthandelsorganisation faktisch befürworteten, was einen Exportboom auslöste. Das brachte China enorme Dollarbeträge ein und brauchte einen sicheren Ort, um diese zu verwahren.
US-Staatsanleihen gelten weithin als eine der sichersten Anlagen der Welt, und Chinas Bestände an US-Staatsanleihen stiegen von 101 Milliarden US-Dollar auf einen Höchststand von 1,3 Billionen US-Dollar im Jahr 2013.
China war mehr als ein Jahrzehnt lang der größte ausländische Gläubiger der Vereinigten Staaten. Doch eine Eskalation der Spannungen mit der Trump-Regierung im Jahr 2019 führte dazu, dass Peking seine Beteiligungen reduzierte und Japan in diesem Jahr China als größten Gläubiger überholte.
Tokio hält nun 1,1 Billionen US-Dollar, zu Chinas 870 Milliarden US-Dollar, und das Die hohe Belastung bedeutet, dass beide Länder anfällig für einen möglichen Wertverfall der US-Staatsanleihen sind, falls das Weltuntergangsszenario für Washington eintreten sollte.
„Die großen Staatsanleihenbestände Japans und Chinas könnten ihnen schaden, wenn der Wert der Staatsanleihen sinkt“, sagten Josh Lipsky und Phillip Meng, Analysten vom GeoEconomics Center des Atlantic Council.
Der sinkende Wert der Staatsanleihen würde zu einem Rückgang der Währungsreserven Japans und Chinas führen. Das bedeutet, dass ihnen weniger Geld zur Verfügung stünde, um lebenswichtige Importe zu bezahlen, ihre eigenen Auslandsschulden zu bedienen oder ihre Landeswährungen zu stützen.
Dennoch bestehe das „echte Risiko“ in den globalen wirtschaftlichen Folgen und der wahrscheinlichen Rezession in den USA, die sich aus einem Zahlungsausfall ergeben könnte, sagten sie.
„Das ist ein ernstes Problem für alle Länder, stellt aber ein besonderes Risiko für Chinas fragile wirtschaftliche Erholung dar“, sagten Lipsky und Meng.
Nach einem anfänglichen Aktivitätsschub nach der abrupten Aufhebung der Pandemiebeschränkungen Ende letzten Jahres befindet sich Chinas Wirtschaft nun in einer KriseSputternda Konsum, Investitionen und Industrieproduktion Anzeichen einer Verlangsamung zeigen.Deflationärer Druckhat sich verschlechtert, da sich die Verbraucherpreise in den letzten Monaten kaum verändert haben. Ein weiteres großes Problem ist der HöhenflugArbeitslosenratefür junge Menschen, die im April einen Rekordwert von 20,4 % erreichte.
Japans Wirtschaft zeigt unterdessen gerade Anzeichen von SchwächeÜberwindung von Stagnation und Deflation, die das Land seit Jahrzehnten heimsuchen.
Verheerende Auswirkung
Selbst wenn der US-Regierung das Geld ausgeht und außerordentliche Maßnahmen ergriffen werden, um alle ihre Rechnungen zu bezahlen – ein Szenario, von dem Finanzministerin Janet Yellen sagte, dass es bereits am 1. Juni eintreten könnte – könnte die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls der USA immer noch gering sein.
Einige US-Gesetzgeber haben dies getanvorgeschlagenPriorisierung der Zahlung von Zinsen auf Anleihen an die größten Anleihegläubiger.
Dies würde jedoch auf Kosten anderer Verpflichtungen erfolgen, etwa der Zahlung staatlicher Renten und Gehälter an Staatsbedienstete Damit könnten größere Schuldenausfälle von Ländern wie Japan und China abgewendet werden, sagte Alex Capri, Dozent an der NUS Business School.
Und ohne klare Alternative als Reaktion auf den steigenden Markt Volatilitätsinvestoren könnten kurzfristigere Anleihen gegen längerfristige Schulden tauschen. Laut Lipsky und Meng vom Atlantic Council könnte dies China und Japan zugute kommen, da sich ihre Bestände auf längerfristige US-Staatsanleihen konzentrieren.
Allerdings stellen eine umfassendere finanzielle Ansteckung und eine wirtschaftliche Rezession eine viel größere Bedrohung dar.
„Ein Schuldenausfall in den USA würde einen Rückgang der Preise für US-Staatsanleihen, einen Anstieg der Zinssätze, einen Wertverlust des Dollars und eine erhöhte Volatilität bedeuten“, sagte Marcus Noland, Executive Vice President und Studienleiter bei Peterson Institut für internationale Wirtschaft.
„Es würde wahrscheinlich auch mit einem Rückgang des US-Aktienmarktes, einer stärkeren Belastung des US-Bankensektors und einer stärkeren Belastung des Immobiliensektors einhergehen.“
Das könnte auch dazu führen, dass die vernetzte Weltwirtschaft und die Finanzmärkte ins Straucheln geraten.
China und Japan sind auf die größte Volkswirtschaft der Welt angewiesen, um Unternehmen und Arbeitsplätze im eigenen Land zu unterstützen. Der Exportsektor ist für China besonders wichtig, ebenso wie andere Wirtschaftszweige – wie zImmobilie– sind ins Stocken geraten. Exporte erwirtschaften ein Fünftel des chinesischen BIP und bieten Arbeitsplätze für rund 180 Millionen Menschen.
Trotz zunehmender geopolitischer Spannungen bleiben die Vereinigten Staaten Chinas größter Handelspartner. Es ist auch das zweitgrößte in Japan. Im Jahr 2022 wird der Handel zwischen den USA und China stattfindeneinen Rekordwert erreichtvon 691 Milliarden US-Dollar. JapansExporte nach Amerikaim Jahr 2022 um 10 % gestiegen.
„Wenn sich die US-Wirtschaft verlangsamte, würden sich die Auswirkungen über den Handel übertragen, was beispielsweise die chinesischen Exporte in die USA dämpfen und zu einer globalen Verlangsamung beitragen würde“, sagte Noland.
Große Bedenken
Der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, äußerte am vergangenen Freitag seine Besorgnis und warnte, dass ein US-Schuldenausfall zu Turbulenzen auf verschiedenen Märkten führen und schwerwiegende Folgen für die Weltwirtschaft haben würde.
„Die Bank of Japan wird bestrebt sein, die Marktstabilität auf der Grundlage ihrer Zusage zu wahren, flexibel auf wirtschaftliche, preisliche und finanzielle Entwicklungen zu reagieren“, sagte er dem Parlament zufolgeReuters.
Bisher war Peking in dieser Angelegenheit relativ ruhig. Das Außenministerium erklärte am Dienstag, es hoffe, dass die Vereinigten Staaten „eine verantwortungsvolle Fiskal- und Geldpolitik verfolgen“ und „keine Risiken auf die Welt abwälzen“.
Das veröffentlichte die staatliche chinesische Nachrichtenagentur Xinhuaeine KolumneAnfang dieses Monats hob er die „symbiotische Beziehung“ hervor, die die Länder auf dem US-Anleihemarkt haben.
„Wenn die Vereinigten Staaten ihren Schulden nicht nachkommen, wird das nicht nur die Vereinigten Staaten diskreditieren, sondern auch echte finanzielle Verluste für China mit sich bringen“, hieß es.
Tokio oder Peking können nicht viel tun, außer abzuwarten und auf das Beste zu hoffen.
Ein überstürzter Abstoß von US-Schulden wäre „selbstzerstörerisch“, sagte Capri, da dadurch der Wert des japanischen Yen oder des chinesischen Yuan gegenüber dem Dollar erheblich steigen würde, was dazu führen würde, dass die Kosten ihrer Exporte „durch die Decke gehen“.
Längerfristige Vorteile?
Längerfristig könnten einige Analysten sagen, dass ein möglicher Zahlungsausfall der USA China dazu veranlassen könnte, seine Bemühungen zur Schaffung eines globalen Finanzsystems zu beschleunigen, das weniger vom Dollar abhängig ist.
Die chinesische Regierung hat bereits eine Reihe von Vereinbarungen mit Russland, Saudi-Arabien, Brasilien und Frankreich getroffen, um die Verwendung des Yuan im internationalen Handel und bei internationalen Investitionen zu erhöhen. Ein russischer Gesetzgeber sagte letztes Jahr, dass die BRICS-Staaten, nämlich China, Russland, Indien, Brasilien und Südafrika, die Schaffung einer gemeinsamen Währung für den grenzüberschreitenden Handel prüfen.
„Dies wird sicherlich als Katalysator für China dienen, die Internationalisierung des Yuan weiter voranzutreiben, und für Peking, seine Bemühungen zu verstärken, seine Handelspartner in die neu angekündigte ‚BRIC-Währungsinitiative‘ einzubeziehen“, sagte Capri.
Allerdings steht China vor einigen ernsthaften Hindernissen, wie zum Beispiel den Kontrollen, die es anwendet, wie viel Geld in seine Wirtschaft hinein- und aus ihr herausfließen kann. Analysten sagen, Peking habe wenig Bereitschaft gezeigt, sich vollständig in die globalen Finanzmärkte zu integrieren.
„Ein ernsthafter Vorstoß zur Entdollarisierung würde … zu einem viel volatileren Yuan-Handel führen“, sagte Derek Scissors, Senior Fellow am American Enterprise Institute.
Aktuelle Daten des internationalen Zahlungssystems SWIFT zeigten, dass der Anteil des Yuan an Die globale Handelsfinanzierung betrug im März 4,5 %, während der Dollar 83,7 % ausmachte.
„Es ist noch ein langer Weg, bis eine glaubwürdige Alternative zum US-Dollar entstehen kann“, sagten Lipsky und Meng.